从货币是国家股权资本的视角看，岁创岁女国家发行货币就像企业发行股票。

例如，办娃病逝棒面美国在第二次世界大战期间，办娃病逝棒面在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。传统的中央银行在危机时强调模糊性，哈哈即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），哈哈而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

从公司资本结构的微观基础出发，庆后我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，庆后1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，儿接需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，临挑而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，岁创岁女却也贯穿于货币理论和国际金融理论。货币如何进入经济的过程非常重要，办娃病逝棒面就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，哈哈分析工具为合约理论。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，庆后从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，庆后同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，儿接在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，临挑却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在金融危机时，岁创岁女如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

办娃病逝棒面无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。从公司资本结构的微观基础出发，哈哈我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，哈哈1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。